中國粉體網訊 一、行業收入持續增長 16Q1增速有所放緩
2015年全年及2016年一季度，環保行業整體實現營業收入671.93億和134.08億元，同比分別增長22.89%和18.07%。環保行業整體實現歸母凈利潤合計102.46億元和17.47億元，同比增長19.96%和10.54%,行業整體營收利潤持續增長，但16Q1增速有所放緩。
細分板塊中，固廢處理處置板塊在景氣上行階段，業績增幅高，16年一季度業績穩定增長，15年和16Q1凈利潤增速為12%和24%。水處理板塊15年PPP訂單放量，15年和16Q1營收增速分別為25.19%和21.70%;但16年一季度暫無PPP項目落地趨勢，凈利潤增速0.48%。環境監測板塊15年為十二五收官之年，業績大幅增長，營收和凈利潤增速分別為46%和29%,16年作為十三五開年政策落地較慢Q1凈利潤同比下降。大氣治理15年為投資高峰期，16年高峰期過后增速回落明顯，15年和16Q1營收增速為22.31%和-2.49%;凈利潤增速為40.13%和9.74%。水務板塊行業發展較為平穩，15年和16Q1營收增速為17.50%和19.45%;凈利潤增速為8.97%和11.41%。
圖1：環保行業及子板塊營收同比增速情況
圖2：環保行業及子板塊凈利潤同比增速情況
表1:環保行業營收增長情況
二、細分板塊業績增速分化加劇 固廢板塊景氣度最高
1.固廢處理處置板塊
15年和16Q1收入增速較快的有高能環境、中國天楹、雪浪環境;凈利潤增速較快的有東江環保、偉明環保。高能環境在手訂單充足，截止15年底，公司已獲得29.98億訂單，其中EPC工程與運營類各占9.6和20.38億，訂單高增速確保今后兩年業績高速增;由于逾期未回款項目增多，公司計提壞賬準備導致歸母凈利潤下降。中國天楹于2015年成立了填埋氣事業部，此后連續簽訂了重慶江津、重慶大足、常寧、高郵、東海5個項目，實現了公司在新能源領域的突破，拓寬公司經營業務模式，為公司提供新晉增長點;公司在手14個垃圾焚燒發電項目將為未來2年的業績快速增長帶來保證。雪浪環境受益于危廢處置行業正處于高速增長期，公司積極拓展危廢版圖帶來新一輪業績爆發。東江環保無害化業務保持較好增長，占比進一步加大，業務結構持續優化，利潤率上升。偉明環保財務費用降低、營業外支出減少帶來凈利潤大幅提升。
圖3:固廢處理處置板塊內各標的收入增長情況
2.水處理板塊
水處理板塊15年和16Q1收入增速較快的有興源環境、碧水源;凈利潤增速較快的也是興源環境、碧水源。興源環境收入增長主要來自于并表浙江疏浚和浙江水美，帶來水利疏浚工程和環保工程大幅增收。博世科主營業務高速增長，水污染末端治理持續增收，水污染前段控制和專業技術服務為新增業務，帶來新的增長點。行業整體16Q1增速放緩，未能延續15年收入加速增長趨勢，主要是由于：
1)一季度PPP訂單未能落地，去年新簽PPP訂單較多，目前尚無落地加速跡象;
2)工業水處理受宏觀經濟影響有所拖累，尤其是煤化工、石油化工水處理。
圖4:水處理板塊內各標的收入增長情況
3.環境監測板塊
環境監測板塊15年和16Q1收入增速較快的有漢威電子、先河環保、聚光科技;凈利潤增速較快的同樣是聚光科技、先河環保。漢威電子15年加速外延擴展，物聯網平臺逐步完善;16Q1智慧水務業務收入大幅增長。先河環保業績增長主要由于網格化監測推進順利。聚光科技業績增長主要受：1.對各項費用加強管控;2.外延并購。行業整體增速放緩，收入增速主要來自于新業務拓展，漢威電子和先河環保營收基數低、新業務占比高，因此公司增速快。但傳統監測企業雪迪龍增速明顯回落、16Q1營收、凈利潤均為負增長。
圖5:環境監測板塊內各標的收入增長情況
行業政策支撐環保板塊未來發展
1.國務院發布《關于進一步加強城市規劃建設管理工作的若干意見》，提出推廣綠色建筑和材料，新建道路必須同步建設地下綜合管廊，推進海綿城市建設。指出將培育以經營中水業務為主的水務公司，合理形成中水回用價格，鼓勵中水經營市場化。到2020年，缺水城市再生水利用率達到20%以上。
2.環保部部長陳吉寧就“加強生態環境保護”的相關問題回答中外記者的提問：環保部結構變革新設“水、氣、土”三司，土壤防治地位提升。政府工作報告首次明確提出用水量的要求，節水將成為十三五期間強調重點。環保考核從總量控制轉變為質量要求，考核立足點逐漸從治理端向接收端轉變。堅定PPP投資信心，引導基金對未來投資方向的指引值得關注。
3. 環保部發布《生態環境大數據建設總體方案》：方案指出要充分運用大數據、云計算等現代信息技術手段，全面提高生態環境保護綜合決策、監管治理和公共服務水平，加快轉變環境管理方式和工作方式。
4.常州土壤污染事件曝光提高關注度，事件倒逼催促政策出臺：常州外國語新址于11年在化工廠旁邊地塊奠基施工，并于15年9月將師生遷至新校區，自12月起多名學生身體出現不良癥狀，截止2016年4月共493名名學生出現異常癥狀，并于4月17日被央視曝光。時處土十條出臺前夕，該事件引起社會廣泛關注，并有隨之而來的武漢赫山、山東章丘、江蘇靖江等農藥廠&化工廠遷址造成的毒地被陸續曝光。近日，“土十條”文件已完成修訂并提交國務院，“土十條”出臺預期增高，根據水十條和大氣十條的經驗，土十條大概率在二季度出臺。
