中國粉體網訊  近日，晶盛機電發布公告，公司擬終止拆分子公司浙江美晶新材料股份有限公司至深圳證券交易所創業板上市并撤回相關上市申請文件。

據了解，美晶新材主要從事石英坩堝的研發、生產和銷售，石英坩堝是光伏和半導體領域單晶硅棒長晶過程中必須使用的重要耗材。公司半導體石英坩堝的客戶包括中環領先、上海新昇、奕斯偉、有研硅、麥斯克、GlobalWafers、SYNASPIRE、WAFER WORKS 等公司；公司光伏石英坩堝的客戶包括 TCL 中環、晶科能源、弘元新材料、包頭美科、四川永祥、高景太陽能、阿特斯、雙良硅、天合光能、寧夏協鑫等公司。

凈利“狂飆”，拆分上市

2023年，晶盛機電發布公告，召開董事會及監事會，同意籌劃控股子公司浙江美晶新材料股份有限公司分拆上市事宜。

近年來，隨著光伏裝機持續放量，上游耗材市場得到大幅擴張，美晶新材業績暴增。2021年至2023年，美晶新材分別實現營業收入1.71億元、10.73億元、36.71億元，凈利潤1521.14萬元、3.01億元、17.78億元，扣非凈利潤1509.4萬元、3.35億元、16.7億元。在銷售數量連續上漲的情況下，美晶新材的石英坩堝產品的銷售均價從0.35萬元/只上升至2.30萬元/只，主營業務毛利率由25.54%上升至61.44%。

2023年10月，美晶新材稱，計劃募資15億元，其中，6億元用于半導體石英坩堝產業園，1.32億元用于研發中心建設項目，3.5億元用于寧夏鑫晶石英坩堝擴產項目，4.15億元用于補充流動資金。

背后問題逐漸顯現

然而，美晶新材“激進”式高速增長難以持續，2023年第三季度，其營收增速開始放緩，第四季度環比暴跌，其背后問題也逐漸顯現。

對客戶依賴程度高

2021年，2020年，2023年1-3月，美晶新材來自前五大客戶的銷售收入占主營業務收入的比重分別為78.60%、79.02%和82.24%，存在客戶集中度較高的風險。2022年、2023年，TCL中環都是公司第一大客戶，2021年為第二大客戶，若公司的主要客戶經營狀況、市場競爭地位出現重大不利變化，將會影響主要客戶對公司的采購需求，對公司的銷售收入產生不利影響。

產品結構單一，行業競爭加劇

2023年，美晶新材的光伏石英坩堝、半導體石英坩堝的收入占比分別為97.59%、2.41%。這意味著，公司主營業務收入來自石英坩堝產品，產品結構單一。

一方面，石英坩堝市場競爭日益加劇，美晶新材的主要競爭對手也在加緊產能擴張。2022年末天宜上佳通過收購新熠陽切入光伏石英坩堝領域，新熠陽計劃擴產超過25萬只光伏坩堝；歐晶科技2023年6月披露可轉債募集說明書，計劃在寧夏新建年產18萬只光伏坩堝產能。

另一方面，前幾年美晶新材業績的暴增，主要得益于光伏石英坩堝的高景氣行情。受益于全球光伏產業的蓬勃擴張，單晶硅材料市場需求呈現出爆發式增長態勢，帶動了包括石英坩堝在內的上游配套行業的旺盛需求。

然而，光伏行業在經歷2023年的產能快速釋放、供需結構失衡、新技術快速迭代后，產業鏈全鏈降價，市場競爭加劇和價格回落，倒逼光伏下游硅片、組件等企業減產去庫存，光伏企業的盈利能力面臨挑戰。作為硅片耗材的石英坩堝，自然也無法獨善其身，從2024年開始，硅片排產減弱，坩堝自身需求開始降低，價格也逐步下跌。至此，美晶新材業績滯漲、滑坡風險日益凸顯。

參考來源：

長江商報.美晶新材凈利暴漲突擊分紅9000萬 四成收入來自TCL中環研發費率連降

藍壁財經.年報直擊｜分拆“現金奶牛”美晶新材，晶盛機電再拋9億分紅

長江商報.邱敏秀曹建偉師生聯手打造440億龍頭 晶盛機電凈利8年增21倍“A拆A”折鈦媒體app.美晶新材：爆發式增長恐難再續，估值狂飆合理性存疑｜IPO觀察

觀察者網.美晶新材沖刺150億IPO，背后有一場“造富神話”

美晶新材招股說明書、晶盛機電年報

（中國粉體網編輯整理/初末）

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